12月11日周三，好意思国11月挥霍者物价指数CPI通胀都备合适预期，强化了来回员对好意思联储将鄙人周降息25个基点的预期，对1月链接降息的押注也小幅升温。

数据涌现，好意思国11月模式CPI环比增0.3%、同比增2.7%，均较10月前值增长0.1个百分点，亦然模式CPI自3月份以来初度聚积两个月的年度同比增长加快；剔除波动较大食物和动力后的中枢CPI环比增0.3%，为聚积第四个月增长0.3%，同比增3.3%握平前值。

但分析多半谨慎到，这份合适预期的CPI数据也展示了最近几个月通胀降温基本停滞的态势，中枢CPI也曾三个月握续将同比增长停留在3.3%的较高位置，远高于与好意思联储更垂青通胀狡计“个东说念主挥霍支拨物价指数”PCE重返2%地点相一致的水平。

据芝加哥商交所CME统计的FedWatch用具，CPI发布后，期货市集觉得下周好意思联储降息25个基点的概率高达约95%，高于一天前的89%，好意思债收益率短线从日崎岖挫至日低，都讲解最新数据进一步强化了降息预期。但觉得来岁1月链接降息的押注仅从19%小幅升至22%。

通胀数据无改好意思联储在“新一年迟缓宽松”的旅途，也不及以潦倒好意思股年末牛市

Vital Knowledge分析师Adam Crisafulli直言，这份年末号称最进犯的经济数据“令下周降息毫无悬念”，不外尔后远景就不那么明朗了。他瞻望好意思联储会议声明中的前瞻开采可能出现“温顺鹰派的转向”，至少令2025年1月会议可能按兵不动，3月以致也可能暂停降息。

高盛资管的固收众人联席掌握兼联席首席投资官Whitney Watson也觉得，中枢CPI通胀率合适预期，为下周好意思联储降息铺平了说念路，数据莫得走热到令市集感到惊吓，会让好意思联储官员在跨年时依旧对通胀降温程度抱有信心，新的一年仍将进一步迟缓减轻货币计谋。

LPL Financial分析师Jeffrey Roach称，工资增长速率仍快于通胀，好意思国挥霍者在干预新一年时处于有益地位。跟着通胀中较为辣手的部分趋于厚实，好意思联储可能会链接缓慢且丝丝入扣地降息。

TradeStation市集策略掌握David Russell以及U.S. Bank Asset Management高档投资策略师Tom Hainlin都瞻望，通胀天然也曾住部下降，但还不及以潦倒好意思股牛市，前者特殊指出：“通胀和好意思联储（对市集）的催化剂作用正在减弱，当今谨慎力可能会转向新一届政府的关税计谋。”

有分析师称，中枢CPI坚挺将令好意思联储少数派惦记通胀停滞，下周降息并非板上钉钉

细看CPI数据会发现，备受暖和的“业主等价房钱”狡计在11月环比高潮0.23%，是2021岁首以来的最小涨幅，但全体住房资本依旧是通胀高潮的最坚决部分，以致占CPI涨幅的近40%，11月份的住房支拨指数同比高潮了4.7%。

同期，食物、二手车和医疗保健亦然11月CPI较前月加快高潮的主要因素，二手车和新车价钱均扭转近期按月下降的趋势，按照好意思国劳工统计局的说法，“险些莫得主要价钱要素出现下降”。

最近几天，不少好意思联储官员都抒发了对“通胀坚挺”的失望，示意如若莫得在通胀降温方面获取更多推崇，干预2025年的降息方法可能需要放缓。如若好意思联储下周“按期”降息25个基点，那么从本年9月份以来，联邦基金利率将整整下调了一个百分点（100个基点）。

有“新好意思联储通信社”之称的着名财经记者Nick Timiraos浮现，夙昔 18 个月，中枢商品价钱下落在很大程度上鞭策了通胀降温，“当今，这种情况也曾断绝”，举例，11月汽车价钱高潮鞭策中枢商品价钱环比增长0.3%，远高于10 月的环比微涨0.05%和9 月的环比增长0.17%。

彭博经济部（Bloomberg Economics）的掌握Anna Wong指出，11月中枢CPI通胀刚劲，这将激起 FOMC少数派的担忧，他们惦记通胀降温也曾停滞，因此下周降息并非板上钉钉：

“诚然，住房房钱通胀终于有所回落，但商品价钱也曾失去了通货紧缩的势头，咫尺的月度通胀率与年通胀率逾越3%相一致，而不是与好意思联储2%的相一致。”

彭博利率策略师Ira Jersey称，如今通胀与作事业息息关连，尽管潜在关税新政可能会在一段时代内举高商品通胀，至少现时通胀的启动因素并未窜改：

“由于作事业通胀率链接以4.5%的年率增长，中枢通胀不太可能在短期内达到好意思联储的地点。”

10年期好意思债收益率V型反弹，在好意思股尾盘重回日高，日内升约6个基点，重返两周高位。对利率明锐的两年期好意思债收益率也微幅转涨，在CPI数据发布后曾最深跌近5个基点。

华尔街共鸣预期是来岁1月好意思联储暂停降息，关税带来的潜在通胀上行风险引暖和

惠誉评级的首席经济学家Brian Coulton也浮现，中枢商品价钱下落是本年全体通胀降温的进犯组成部分，这一趋势似乎也曾断绝：

“跟着汽车价钱高潮，中枢商品价钱在11月环比高潮0.3%。天然作事业通胀正鄙人降，但速率至极缓慢，因为房钱通胀依然坚决，咫尺为4.6%，仍远高于疫情前的通胀率水平。”

咫尺来看，华尔街的主流预期是来岁1月好意思联储将暂停降息：

CIBC Capital Markets分析师Ali Jaffery觉得，东说念主们仍对2025年降息幅度存疑，如若经济增长不放缓或总体价钱压力不进一步降温，暂停降息和延迟宽松周期的要挟正在加重。

嘉信搭理英国部的Richard Flynn指出，多位好意思联储官员称对通胀降温的速率不够好意思瞻念，11月CPI数据未能让东说念主们对此释怀。这可能会导致好意思联储审慎行事，暂停降息以幸免加大价钱压力。

Pepperstone分析师Michael Brown称，来岁第一季度货币计谋远景的风险将变得越来越双面化，好意思联储官员们主要惦记特朗普关税计算带来的潜在通胀上行风险，以及更往常的“通货再扩张”财政计谋态度，刚劲的需求也可能进一步加重价钱压力。

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