2024年10月15日，A股三大股指跌幅马上扩大，创业板指跌幅扩大至2%，上证指数跌1.02%，深证成指跌1.55%。

　　ETF方面，30年国债指数ETF（511130）盘中飘绿，成交额破亿元，换手率3.45%，近五日获资金捏续净流入4.51亿元。

　　华西证券暗示，12日财政发布会开释的预期外信息有限，四季度供给的冲击可能较弱。增量财政战术的利好或多联结在信用，城投风险的缓释成心于利差进一步压缩；而在利率债板块，阛阓更讲理年末增量供给带来的冲击。财政会上开释的债券增发信号，大体为4000亿元的所在债名额结存 +独特的所在置换债额度+超过国债补充银行本钱 +可能进步财政赤字的国债刊行。不外考虑到年内仍有一次25-50bp的降准契机，同期央行买债也能灵验对冲大界限发债技艺的资金压力，供给冲击可能也不会捏续困扰债市。

　　现时更为要道的，可能是财政积极的气派，使得阛阓预期堕入不行证伪的思象之中。不外由于以基金为代表的交游盘久期照旧回到“过于守护”水平，利率久期的风险或不大。自9月末债市开启大幅相同以来，利率债基久期核心出现了较为显耀的压降，由9月25日的3.31年下滑至10月11日的2.37年，刷新了年内的久期低点。

　　复盘2024年以来债市收益率与机构久期变化，“3年”或是利率债基久期的分水岭，如3月末、5月末、6月末永别出现央行调研农商行长债确立结构、监管强调深爱长债风险、央行卖债预期渐浓等事件性扰动后，阛阓久期核心常常风气性地压降至3年以内。然则，在基本面趋势不逆转地情况下，债市久期风险偏好过低，常常也指向下行契机正在酝酿。

　　终末落脚到利率策略上，在增量财政盲盒“揭开一半”的配景下，主动压缩期限利差的力量可能偏弱，技艺权利阛阓的弘扬可能也会对债市行情产生压制，因而接下来的利率确立行情更可能是由短及长，资金利率下行、短端利率下行向长端利率传导，短期中短端利率债或弘扬更好。不外由于交游盘的久期偏低，长端利率也难出现大幅上行，10年国债2.15%、30年国债2.30%傍边齐是较为贫苦的布局窗口，可为下一次久期拉升行情作念准备。